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  • Martes, 21 de Noviembre de 2017

ACTUALIDAD

La victoria de Emmanuel Macron en Francia aún deja dudas entre los inversores

Bolsas, bonos y forex, los mercados más afectados por el resultado electoral en Francia

La victoria de Emmanuel Macron en Francia aún deja dudas entre los inversores

Si vemos el efecto que tuvo la victoria del candidato de centro Emmanuel Macron en la segunda ronda de las elecciones presidenciales francesas podemos cometer el error de invertir en cualquiera de los mercados que reaccionaron favorablemente a la misma de forma impulsiva y poco razonable.

Es verdad que la victoria del candidato pro europeo es más favorable para la política de la Unión Europea (UE) y que traerá más estabilidad a un continente azotado por los populismos anti europeístas y que todavía digiere la victoria del Brexit. Lo cierto es que la respuesta del euro en el Forex fue muy clara.

Sin embargo, los expertos indican que más allá de esa reacción de alivio que se saldó con alzas en las bolsas, y en el euro y en la caída de las primas de riesgo en la deuda europea la primera jornada tras el resultado electoral, seguida por la consiguiente recogida de beneficios o normalización de las alzas un día después, las implicaciones para los mercados no durarán mucho.

Y no durarán mucho porque el mercado pondrá sus ojos en las elecciones legislativas de junio (11-18), donde una mayoría absoluta de Macron está lejos de ser una realidad, a pesar del descalabro del partido socialista de donde ha salido Manuel Valls para unirse a Macron.

El mercado ya descontaba la victoria de ‘En Marche’ el partido de Macron y, además, el Banco Central Europeo (BCE) se va mover poco a poco hacia una posición más neutral en los próximos meses, minimizando el riesgo posible.

Pero aún en Francia, ahora hay que esperar a ver cómo es capaz el nuevo presidente de formar gobierno y quién será su primer ministro en junio. El programa de Macron está a favor de la integración europea y de las reformas estructurales, pero eso no es garantía de nada.

Y esa es la segunda gran razón para que las bolsas, los bonos y el Forex mantengan la cautela: un parlamento fragmentado limitará la capacidad de Emmanuel Macron de desarrollar su agenda ¿Les suena esa música a algo? ¿Quizás a Donald Trump en Estados Unidos?

En el Forex o mercado de divisas, el euro se permitió tocar el nivel de los 1,1 dólares, pero la alegría duró poco porque -como decimos- no hay motivo para justificar tanta fiesta. De hecho, había más mercado en las opciones de venta (put) en el euro frente al yen que en el de las opciones de compra (call).  Pero en el par euro/dólar el mercado de futuros mantenía una posición neutral.

Desde el punto de vista del franco suizo, la menor incertidumbre en la Unión Europea es negativa porque pierde el atractivo que tenía cuando las cosas estaban más grises. Sin embargo, como el Banco Nacional de Suiza (SNB) ha estado muy activo en el forex, reduciendo la presión alcista sobre el franco, la victoria de Macron reduce el trabajo del SNB en el mercado de divisas.